DeepSeek, el laboratorio que puso la inteligencia artificial china en el mapa en enero pasado, ha sido financiado durante mucho tiempo por High-Flyer Quant, el fondo de cobertura de su fundador Liang Wenfeng. El fondo utilizó IA y aprendizaje profundo para negociar acciones durante años antes de proporcionar a DeepSeek financiación temprana y potencia informática.
Ahora, DeepSeek ha recurrido a inversores externos para financiar sus crecientes ambiciones, mientras que High-Flyer ha asegurado asignaciones en algunas de las OPI de tecnología dura más populares de China, desde chips hasta robótica. Las colocaciones previas a la OPI —acciones aseguradas antes de que comience la negociación— pueden generar ganancias de papel desproporcionadas para los fondos de cobertura, especialmente cuando las acciones cotizadas se recuperan en sus debuts.
Sin embargo, la reciente volatilidad en las acciones de IA y chips expuso a fondos como High-Flyer a fuertes caídas. A medida que las necesidades de capital y computación de DeepSeek crecen, es posible que no pueda depender de High-Flyer, cuyos ingresos se han vuelto "inestables", según Ciel Qi, analista de investigación de Rhodium Group. El impulso de Beijing para que las empresas tecnológicas estratégicamente importantes coticen en el país ha creado "oportunidades de inversión previas a la OPI lucrativas" para los fondos, dijo. "Maximizar los rendimientos en el mercado de China requiere cada vez más invertir en línea con la agenda estratégica de Beijing".
High-Flyer y DeepSeek no respondieron a las solicitudes de comentarios.
Negociando la volatilidad de la IA
Las filiales del fondo cuantitativo, Zhejiang High-Flyer Asset Management y Ningbo High-Flyer Quantitative Investment Management, han asegurado colocaciones privadas en el principal fabricante de chips de memoria de China, CXMT, y en el fabricante de robots Unitree Robotics, así como en empresas de embalaje de chips, componentes electrónicos y energía renovable, según el análisis de CNBC de los datos de OPI. CXMT fue, con diferencia, la mayor asignación de los dos fondos, con un total de 26 millones de dólares, o 175 millones de yuanes, en acciones previas a la OPI, según datos compilados por Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management, una consultora que rastrea fondos privados en China.
El fabricante de chips de memoria se disparó más de cinco veces en su debut en Shanghai en julio, convirtiéndose rápidamente en la empresa más valiosa de China, y ha ganado otro 20% desde entonces hasta el jueves. La OPI de Unitree atrajo inversiones no solo de los fondos de Liang, sino también de DeepSeek. Los dos fondos recibieron un total de 5,8 millones de dólares en acciones, según PaiPaiWang. Por separado, DeepSeek recibió el 2,31% de la oferta como uno de los nueve inversores estratégicos y acordó un período de bloqueo de 36 meses, un compromiso mucho más largo que los 12 meses aceptados por la mayoría de los patrocinadores estratégicos.
Unitree se disparó un 460% el día de su OPI en Shanghai la semana pasada, pero ha retrocedido alrededor del 27% desde entonces, según datos de LSEG. La reciente caída de Unitree ha generado preocupaciones sobre cómo Beijing puede impulsar sectores estratégicos emergentes sin provocar un frenesí especulativo. Una caída mundial de chips de IA se extendió a las operaciones cuantitativas impulsadas por el impulso en julio, cuando ocho de los nueve productos de High-Flyer registraron pérdidas, según medios respaldados por el estado. Los rendimientos de los fondos cuantitativos chinos se han recuperado en agosto.
"Bono financiero" por seguir la agenda de Beijing
Casi la mitad de las asignaciones de las dos filiales de High-Flyer este año se destinaron a semiconductores y su cadena de suministro, según datos disponibles de PaiPaiWang. Además de CXMT, incluyen al especialista en embalaje avanzado SJ Semiconductor y empresas de equipos y pruebas de chips. Si bien las selecciones previas a la OPI de High-Flyer se han alineado en gran medida con las prioridades nacionales de China, su propia prioridad sigue siendo el potencial de valorización de la inversión, según expertos de la industria. "El equipo fundador de DeepSeek, incluido Liang, sigue siendo trader de corazón e inclinado a buscar el máximo rendimiento", dijo Ke Zong, gerente de cartera de un fondo de cobertura con sede en Shanghai.
High-Flyer negoció Unitree como un activo invertible, mientras que DeepSeek invirtió en el fabricante de robots humanoides como un socio estratégico, dijo Sigrid Wang, analista de tecnología de Hutong Research. "Existe una distinción genuina entre los fondos cuantitativos que buscan rendimientos y DeepSeek que utiliza selectivamente su balance corporativo para construir relaciones estratégicas en torno a la pila de IA futura", dijo Wang. A medida que Beijing intenta canalizar la inversión privada hacia la IA, la robótica y otros sectores prioritarios, las inversiones se han convertido en "una especie de bono financiero por desempeñar un papel en el impulso del sector tecnológico más amplio de China", dijo Kyle Chan, miembro del Brookings Institution. Tener patrocinadores estrella como DeepSeek o los fondos cuantitativos de Liang podría ser una señal poderosa, "atraer atención y legitimidad a la OPI", dijo Chan, dándole a su valoración un posible impulso adicional.
El respaldo de Beijing a DeepSeek y Liang también ha ayudado a abrir puertas y mejorar su acceso a cotizaciones destacadas. El apoyo político mejora las perspectivas comerciales de una empresa y reduce algunos de los riesgos asociados con la inversión tecnológica a largo plazo, dijo Wang en Hutong Research. Si bien los lazos de Liang con el gobierno se han fortalecido, sus apuestas tecnológicas parecen ser una convergencia con las prioridades de Beijing en lugar de dirigidas por el estado, señaló Wang.
Financiando la ambición de AGI de DeepSeek
La decisión de DeepSeek de abrirse a la financiación externa por primera vez este año se consideró una señal de las crecientes demandas de capital de la IA y la creciente presión por retener talento en medio de una competencia cada vez más intensa. DeepSeek se ha vuelto "demasiado grande y de uso intensivo de capital como para seguir siendo simplemente un proyecto paralelo del fondo cuantitativo", dijo Wang, señalando que la primera ronda de financiación de DeepSeek de 50 mil millones de yuanes (7.400 millones de dólares) ascendió a más del 60% de los 80 mil millones de yuanes en activos de High-Flyer.
Según The Wall Street Journal, el laboratorio de IA supuestamente está en conversaciones con inversores para recaudar al menos otros 7.400 millones de dólares en una segunda ronda de financiación que lo valoraría en 74.000 millones de dólares. Los inversores de la primera ronda incluyeron a las firmas de inversión Monolith Management, Tencent, JD.com, NetEase y el fabricante de baterías Contemporary Amperex Technology. Se espera que la ronda de seguimiento se cierre a finales de agosto. Liang pausó brevemente la recaudación de fondos en julio después de que se filtraran en línea comentarios de una reunión con inversores, incluidos comentarios de que la brecha de China con Estados Unidos en IA se debe principalmente a restricciones en los recursos de computación.
Los inversores también están apostando por una futura cotización de DeepSeek en el continente, dijo Wayne Shiong, socio gerente de Argo Venture Partners, ya que la startup se arriesga a un éxodo de ingenieros senior sin incentivos financieros para quedarse. Las participaciones de Liang en DeepSeek lo han convertido en el fundador de IA más rico del mundo a partir de julio, según Bloomberg, dejándolo con un control mucho mayor que muchos fundadores de EE. UU., que han diluido su propiedad para asegurar financiación para la potencia informática.
El logo de Deepseek aparece en la pantalla de un smartphone en esta foto de ilustración en Reno, Estados Unidos, el 2 de enero de 2026.
Ilustración Fotográfica de Jaque Silva/NurPhoto vía Getty Images
